汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

用时： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“如今上6个月专业批发国际售卖受现货供应链管理方向拖累，但估算仍可受惠于木浆直接费用朝下，预估上6个月个人工资扩大仅2%，而首季则呈负扩大。”这家银行觉得，上6个月湿巾纸国际售卖营业利润率将见顶，达15.1%，并推动利润同期相比增速升27%。下6个月这家银行估算售卖直接费用百分比将为14%，同期相比增速紧缩1.4个同比，并重要利润扩大快速持续增长至33.5%，而个人工资扩大则可以达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安亚太在抽面巾纸产品业务量员上展示“醒目”，从今年初5月正式发布的营收中就可看出来：受抽面巾纸产品业务量员产品和任何产品业务量员收益率扩大，2020恒安亚太业绩表达224.96亿，月环比成长率环比成长期9.6%；销售经营店铺生意提成达56.8亿，月环比成长率环比成长期4.6%；净店铺生意提成39.07亿，月环比成长率环比成长期2.8%。董事会监事会成员会官宣了初期派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2018底，恒安实业公司印染总产能利用率达142万吨左右。湿面纸业务领域除过坚持推新颇受刷卡消费群体欢迎语的超小形打包湿面纸外，也还推出湿厕纸及宝宝湿巾纸纸、空气消毒湿巾纸纸，进步骤推展内部湿面纸贸易市场上比例，持续增加和扎实在内部湿面纸贸易市场上的引领的地位。

散文源头：安徽日报全新闻媒体、数据网络

前一个条：日产尼桑能200万个恒安医用口罩业务部将成意识化

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